0915.916.915

Đấu giá cổ phiếu DNNN: Cần bán vốn khôn ngoan và có chiến lược

Cổ phiếu DNNN vẫn “ế nặng”

Theo báo cáo của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, từ năm 2016 đến ngày 31/8/2018, có 225 doanh nghiệp (DN) cổ phần hóa (CPH), thoái vốn thực hiện đấu giá cổ phần trên Sở GDCK. Tổng số cổ phần chào phân phối của 225 DN này là 5.781.874.005 cổ phần và tổng số cổ phần phân phối được là 3.259.205.328 cổ phần. Theo đây, mật độ thành công đạt 56%. Tổng giá thực ở phân phối được là 178.200,91 tỷ đồng.

Ông Đặng Quyết Tiến, Cục trưởng Cục Tài chính DN (Bộ Tài chính) cho biết, GĐ 2016-2017, số DN thực hiện phân phối đấu giá cổ phần thấp hơn so có 1 số năm trước, độc đáo là năm 2017, tuy nhiên tổng giá trị thực ở phân phối được cao hơn gấp 5,5 lần so có năm trước do năm 2017 có 1 số đợt thoái vốn của Bộ Công Thương ở Sabeco, của SCIC ở Công ty CP Sữa Việt Nam (Vinamilk). Tỷ lệ thành công 1 số đợt đấu giá năm 2017 đạt 57%.

dau gia co phieu dnnn: can ban von khon ngoan va co chien luoc hinh 1
Đấu chi phí công cổ phần Sabeco, ngân sách nhà nước thu được gần 110.000 tỷ đồng

Giai đoạn 8 tháng đầu năm 2018, số lượng 1 số doanh nghiệp nhà nước (DNNN) CPH và thoái vốn thực hiện phân phối đấu giá cổ phần qua hai Sở GDCK là 46 DN (bằng 59% so có năm 2017) có tổng giá trị tiền thu được là 27.400 tỷ đồng (tổng số cổ phần phân phối được là 1,5 tỷ cổ phần). Tỷ lệ thành công bình quân đạt 52% (trong đây có 34/46 phiên có mật độ thành công đạt 100%).

Tuy nhiên, bên cạnh 1 số phiên đấu giá có mật độ thành công đạt cao thì 1 số lớn đợt đấu giá vẫn chưa lôi kéo được sự tham dự của 1 số nhà đầu tư dẫn đến mật độ cổ phần phân phối thành công còn ở mức thấp (chưa đến 3%).

Cụ thể như, ở phiên chào phân phối cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) ngày 5/9, Tổng Công ty Hàng hải Việt Nam (Vinalines) chào phân phối 488,8 triệu cổ phần, tương đương 34,8% lượng cổ phần của doanh nghiệp. Giá khởi điểm được Vinalines đưa ra 10.000 đồng/cổ phần. Với số cổ phần chào phân phối lớn như trên nhưng phiên đấu giá chỉ có 42 nhà đầu tư đăng ký tham dự, trong đây chủ yếu là nhà đầu tư cá nhân.

Kết thúc phiên đấu giá, số cổ phần đấu chi phí công gần 5,44 triệu cổ phần có giá trung bình 10.002 đồng/cổ phần. Tổng giá trị cổ phần phân phối thành công hơn 54 tỷ đồng. Sau IPO, Vinalines mới chỉ phân phối thành công 0,38% vốn tương ứng có 1,1% lượng cổ phần chào phân phối và có thể gọi là phiên IPO “ế nặng”.

Một thương vụ IPO thất bại khác của Tổng Công ty Phát điện 3 (EVNGenco3), phân phối đấu giá công khai 267 triệu cổ phần, chiếm 12,8% trên tổng vốn điều lệ 20.809 tỷ đồng ra công chúng. Với mức giá khởi điểm được xác định là 24.600 đồng/cổ phần, nhà nước chuẩn bị thu về 6.569 tỷ đồng theo giá khởi điểm. Tuy nhiên, chỉ có 336 nhà đầu tư tham dự đấu giá; tổng khối lượng đặt mua chỉ hơn 7,5 triệu cổ phần, chiếm chưa đầy 3% lượng cổ phần chào phân phối ra công chúng.

Cần khôn ngoan và có chiến lược

Theo nhiều chuyên gia kinh tế, 1 trong các lý do khiến nhiều thương vụ IPO DNNN chưa thành công là do số lượng cổ phiếu DNNN chào phân phối quá ồ ạt. Lượng cổ phiếu phân phối ra phân khúc lớn, trong khi 1 số doanh nghiệp này cũng không phải các tên tuổi đình đám và lợi nhuận từ kinh doanh chưa thực sự nổi trội, bởi thế hiện trạng ế cổ phần là… điều dĩ nhiên.

PC_Article_Middle
dau gia co phieu dnnn: can ban von khon ngoan va co chien luoc hinh 2
TS Phan Đức Hiếu, Phó Viện trưởng Viện Nghiên cứu và Quản lý kinh tế Trung ương

TS Phan Đức Hiếu, Phó Viện trưởng Viện Nghiên cứu và Quản lý kinh tế Trung ương (CIEM) cho rằng, DNNN là món hàng hời và việc không phân phối được là do sự thiếu sự quan tâm của nhà đầu tư. Cổ phần hóa DNNN là chọn lọc đúng, song Nhà nước nên phân phối vốn khôn ngoan và có chiến lược bài bản, biết làm hàng, chứ đừng làm theo kiểu “quẳng” hết hàng ra phân khúc 1 1 sốh ào ạt.

“Hiện chủ có DNNN khá phân mảnh, có mục tiêu và lợi ích khác nhau, nên nếu đẩy hàng ra phân khúc ào ào cùng 1 lúc sẽ không thành điểm cùng tốt, ngược lại sẽ triệt tiêu nhau”, TS Hiếu nhận định.

Bên cạnh đây, nhà đầu tư (nhà đầu tư) chưa mặn mà có 1 số thương vụ IPO DNNN còn bởi e ngại hiện trạng thua lỗ của DN trong các năm trước đây. Tiêu biểu như Vinalines, đa số 1 số doanh nghiệp vận tải biển thuộc tập đoàn này đều thua lỗ, thậm chí âm vốn chủ có. Báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán năm 2017 cho thấy, Vinalines vẫn còn lỗ lũy kế 3.253 tỷ đồng. Tổng tài sản và vốn chủ có đạt lần lượt là 28.137 tỷ đồng và 7.969 tỷ đồng. Thậm chí, trước đây, Vinalines đã từng có thời điểm lỗ lũy kế tới 22.000 tỷ đồng và Nhà nước từng cân nhắc việc cho Vinalines phá sản.

Bên cạnh lỗ luỹ kế, Vinalines còn vướng số nợ phải trả. Tại buổi ra mắt thời cơ đầu tư vào tổng doanh nghiệp trước thềm IPO, lãnh đạo Vinalines cho biết, nợ của doanh nghiệp mẹ hiện còn 2.000 tỷ đồng do đã tái cơ cấu. Hơn nữa, trên sàn chứng khoán, 1 số doanh nghiệp con hoặc liên kết của Vinalines như Vosa, Đông Đô, vận tải Biển Bắc… đang chuyển nhượng có thị giá cổ phiếu dưới 2.000 đồng, thậm chí vài trăm đồng/cổ phiếu. Những lí do trên khiến nhà đầu tư e ngại cổ phiếu của DN này.

Thêm vào đây, mật độ muốn nắm giữ cổ phần của 1 số doanh nghiệp Việt Nam còn ở mức cao, cổ đông nhà nước vẫn muốn nắm giữ và thoái từng phần. Trong khi, hiện 1 số nhà đầu tư nước ngoài muốn nắm mật độ chi phối để có thể chủ động trong 1 số làm việc kinh doanh của mình. Do đây, 1 số đợt đấu giá chưa thực sự lôi kéo được sự tham dự của nhà đầu tư nước ngoài.

“Nhà đầu tư nước ngoài chỉ tham dự vào số ít 1 số cuộc đấu giá 1 số DN có diện tích vốn lớn như Công ty TNHH MTV Lọc hóa dầu Bình Sơn, Tổng doanh nghiệp Dầu Việt Nam, Tổng doanh nghiệp Điện lực dầu khí Việt Nam”, ông Đặng Quyết Tiến cho hay.

Theo ông Đặng Xuân Minh, Tổng Giám đốc Công ty Cổ phần AVM Việt Nam, báo cáo tài chính và mở phân phối tài liệu của DN chưa thực sự minh bạch đang là vấn đề lớn nhất ảnh hưởng đến lôi kéo vốn ngoại khi mà họ còn e ngại về tính chính xác của 1 số con số tài chính. Ngoài ra, việc tiếp cận tài liệu về đối tượng tiềm năng cũng khá gặp khó cho 1 số nhà đầu tư nước ngoài.

TS Phan Đức Hiếu cho rằng, để tránh “vết xe đổ” các thương vụ IPO không thành công trong năm 2018, cơ quan tính năng cần phân phối vốn DNNN đúng kế hoạch, chọn lọc thời điểm thích hợp để đạt giá trị cao nhất.

“Bán vốn nhà nước cần khôn ngoan và có chiến lược hơn. Không phải ra chiến lược cổ phần hóa DNNN hôm trước, hôm sau ồ ạt quẳng hết vốn ra phân khúc để phân phối”, TS Hiếu khuyến cáo./.

Cẩm Tú/VOV.VN

Bạn đang xem chuyên mục Blog duanresidence.net của dự án The Residence 1 củ chi tọa lạc ở Võ Văn Bích, xã Tân Thạnh Đông, huyện Củ Chi, Tp.HCM

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

*